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| 5月小口徑無縫鋼管呈現的應當是供需雙強的結構 |
| 發布者：聊城寬達鋼管有限公司 發布時間：2020-2-25 17:46 Tuesday 閱讀：1051次 【字體：大 中 小】 |
供應方面雖然運輸稍有恢復，鋼廠庫存開始向社會庫存轉移，但鋼廠庫存高速累積，鋼廠庫存壓力仍大，長流程鋼廠繼續調低產能利用率，成品材產量持續下降，；短流程方面，仍然受制于利潤較低和缺少廢鋼，產量難以得到快速釋放，因此供應暫時不能得到恢復，但需要注意的是，昨天華東多家大型鋼廠均降低了廢鋼采購價，在廢鋼降價后電爐生產谷電出現了利潤，可以簡單關注。綜上供應端我們定義為仍未啟動，后期若要恢復需要關注鋼廠訂單情況、庫存壓力和電爐的谷電利潤能否得到持續。短期市場需求弱啟動，成交僅以少量貿易商倒貨為主，仍處于半真空狀態，盤面或繼續走預期行情高位震蕩。待終端需求恢復，現貨市場正式開市以后，盤面可能開始交易庫存壓力、資金壓力等問題，出現一波下跌。引發行情的導火索包括但不限于復工不及預期、鋼廠復產、資金壓力過大、庫存超預期、海外疫情壓力傳導擴散、政策兌現不及預期等。5月是小口徑無縫鋼管需求的傳統旺季，站在2月看5月，我們普遍認同疫情對需求的影響不會長達三個月以上，而運輸恢復后，鋼廠資金流重新活躍，也會引發鋼廠復產，那么5月呈現的應當是供需雙強的結構，也就是基本面預期較強；而宏觀預期方面，我們關注到節后小口徑無縫鋼管的走勢與A股市場步調比較一致，這也印證了市場交易點在預期，而宏觀預期的好轉無疑與政策紅利的預期有關。這也就可以解釋前期盤面的強勢。確定了合約運行的起點和終點后，中間時段供需雙方各自會如何轉強是最不具備確定性的，我們可以認為需要關注的是供需雙方轉好的節奏，或者會否因此產生錯配，但其中最為顯性最為直接的指標就是庫存情況，包括庫存終點的時間、后期去庫速度以及高庫存如何變現等問題。同時隨著貿易商的回歸，市場本身也更容易回到基本面的故事上來，所以我們認為在市場脫離真空期以后，主要博弈點將會回歸到庫存上面一段時間。
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